Αναζητώντας απαντήσεις σχετικά με τις επιπτώσεις μιας ενδεχόμενης εκλογικής νίκης του Ντόναλντ Τραμπ στις 5 Νοεμβρίου, η Deutsche Bank αξιολογεί τη στάση των αγορών. Η τελευταία μέτρηση στις δημοσκοπήσεις, που δείχνει μια μέτρια στροφή υπέρ του πρώην προεδρικού υποψηφίου, έχει πυροδοτήσει αυξημένα ενδιαφέροντα για την προοπτική των «Trump trades» στην αγορά.
Σύμφωνα με την Deutsche Bank, παρά τις αλλαγές στην πολιτική αφήγηση, η αγορά φαίνεται να είναι προσεκτική στην αποτίμηση της πιθανότητας νίκης του Τραμπ. Ωστόσο, οι αναλυτές υπογραμμίζουν ότι υπάρχουν πολλές αβεβαιότητες σχετικά με τις πολιτικές συνέπειες στην οικονομία των ΗΠΑ. Το βασικό σενάριο που εξετάζουν αφορά την επιθετική δασμολογική πολιτική σε συνδυασμό με σημαντικά δημοσιονομικά κίνητρα, κάτι που ενδεχομένως θα μπορούσε να αντισταθμίσει τις αρνητικές επιπτώσεις για την ανάπτυξη στην αμερικανική αγορά.
Στον τομέα των συναλλαγματικών ισοτιμιών, η Deutsche Bank εκτιμά ότι η καλύτερη μέτρηση της πιθανότητας νίκης του Τραμπ είναι το ασφάλιστρο κινδύνου στο δολάριο που ξεπερνά την διαφορά επιτοκίων. Κατά τη διάρκεια του εμπορικού πολέμου το 2018, το δολάριο είχε αυξηθεί περίπου 10% σε σχέση με τα επιτόκια. Τώρα, το δολάριο έχει επιστρέψει σε πιο ισοϋψείς επίπεδα. Η πτώση της ισοτιμίας ευρώ/δολαρίου, από το 1,12 στο 1,09, συνδέεται με τις προσδοκίες για την Fed, αλλά οι πρόσφατες κινήσεις σχετίζονται και με τις πιθανότητες των εκλογών.
Αξιολογώντας το ενδεχόμενο μιας εκτενούς εμπορικής αντιπαράθεσης σε συνδυασμό με δημοσιονομικά κίνητρα στις ΗΠΑ, οι αναλυτές προβλέπουν ότι η ισοτιμία EUR/USD θα μπορούσε να πλησιάσει την ισοτιμία. Στις μετοχικές αγορές, ένας δείκτης εταιρειών του S&P 500 που είναι ευαίσθητος στους δασμούς, παρουσιάζει πλάγιες κινήσεις και πρόσφατα χαμηλότερες επιδόσεις σε σχέση με τις αλλαγές στις δημοσκοπήσεις.
Στον τομέα των επιτοκίων, το ύψος των τελικών επιτοκίων της ΕΚΤ σε περίπτωση επιθετικής πολιτικής (1% ή λιγότερο) σε σχέση με την αντίστοιχη χωρίς (2% ή περισσότερο) θα μπορούσε να προσδιοριστεί γύρω από το 1,50%. Το σημερινό χάσμα Fed – ΕΚΤ είναι καλύτερα ευθυγραμμισμένο με τις τρέχουσες εκτιμήσεις για το r* στις 150 μ.β.
Συμπερασματικά, η αγορά φαίνεται να αποτιμά μια αυξημένη πιθανότητα νίκης του Τραμπ, αν και η επίδραση αυτή στις τιμές παραμένει περιορισμένη, σύμφωνα με την Deutsche Bank.
Πηγή: tovima.gr
